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事件：近日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局、國(guó)家鄉(xiāng)村振興局發(fā)布《關(guān)于實(shí)施農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

農(nóng)村電網(wǎng)改造持續(xù)升級(jí)。我國(guó)經(jīng)歷了多輪農(nóng)網(wǎng)升級(jí)改造：1998-2009年實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)用電同價(jià)；2010-2015年戶戶通電；2016-2020年期間徹底解決無(wú)電人口用電、取消縣級(jí)供電企業(yè)“代管體制”；2021-2025年期間實(shí)施農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程。此次《意見(jiàn)》提出：1）到2025年，農(nóng)村電網(wǎng)網(wǎng)架結(jié)構(gòu)更加堅(jiān)強(qiáng)，數(shù)字化、智能化發(fā)展初見(jiàn)成效；2）到2035年，基本建成安全可靠、智能開(kāi)放的現(xiàn)代化農(nóng)村電網(wǎng)。新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造，能源革命與數(shù)字革命相互融合，我國(guó)農(nóng)村電網(wǎng)發(fā)展有望更加柔性化、互聯(lián)化、高端化和高效化。

“十四五”農(nóng)村電網(wǎng)投資或達(dá)萬(wàn)億。從農(nóng)網(wǎng)投資來(lái)看，“十三五”期間國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)分別規(guī)劃投資5,222億元、1,300億元共6,522億元，實(shí)際投資7,775億元（+YoY108%）、1,895億元（+YoY87%）共9,670億?！笆奈濉逼陂g，國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)分別規(guī)劃投入7,522億元、1,900億元共9,422億元，與“十三五”實(shí)際投資基本持平。考慮到城鄉(xiāng)電網(wǎng)差距較大以及農(nóng)村電網(wǎng)分布式可再生能源滲透率持續(xù)提升，我們認(rèn)為農(nóng)網(wǎng)改造空間廣闊，實(shí)際投資額有望超過(guò)規(guī)劃額，或達(dá)萬(wàn)億規(guī)模。

“兩率一戶”要求更高更細(xì)化。“十三五”期間要求農(nóng)村電網(wǎng)供電可靠率、綜合電壓合格率分別達(dá)到99.8%、97.9%，戶均配變?nèi)萘坎坏陀?千伏安。國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)均在2019年提前超額完成目標(biāo)，2020年“兩率一戶”分別為99.84%、99.70%、2.7千伏安。《意見(jiàn)》提出“十四五”期間東部地區(qū)農(nóng)村這三個(gè)指標(biāo)不低于99.94%、99.9%、3.5千伏安，中西部和東北地區(qū)分別不低于99.85%、99.2%、2.3千伏安。相較“十三五”，“十四五”量化目標(biāo)更高且細(xì)化不同區(qū)域目標(biāo)；相較于中西部和東北部，東部地區(qū)改善提升空間更大；戶均配變?nèi)萘扛纳铺嵘臻g更明顯。

分布式電源及電氣化率滲透率雙提升，驅(qū)動(dòng)配電網(wǎng)改造升級(jí)。《意見(jiàn)》指出：1）加快老舊電網(wǎng)設(shè)備更新，逐步淘汰S9及以下變壓器等落后低效設(shè)備；2）加強(qiáng)網(wǎng)源規(guī)劃建設(shè)銜接，支撐農(nóng)村可再生能源開(kāi)發(fā)；3）提升農(nóng)村電氣化水平。據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2020年農(nóng)業(yè)農(nóng)村電氣化率35.2％，2023-2025年將達(dá)到42.2%~47.6%。分布式能源滲透率以及農(nóng)村電氣化率的雙提升要求農(nóng)村配電網(wǎng)提升信息化、自動(dòng)化和網(wǎng)架建設(shè)等方面的水平，進(jìn)一步提高用電可靠性，配網(wǎng)側(cè)投資機(jī)遇廣闊。

投資建議：實(shí)施農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程，提升農(nóng)村地區(qū)電力保障水平，推動(dòng)構(gòu)建農(nóng)村新型能源體系，推薦關(guān)注兩條主線：1）低壓電器投資，建議關(guān)注正泰電器（601877.SH）、良信股份（002706.SZ）、宏力達(dá)（688330.SH）等；2）配電自動(dòng)化主站、一二次融合設(shè)備等投資，建議關(guān)注國(guó)電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、平高電氣（600312.SH）、四方股份（601126.SH）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)網(wǎng)投資不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。